0904 222 604

LOADING...

Nhận định thị trường 06 tháng cuối năm 2020 : Thách thức xen lẫn cơ hội

  1. Tổng quan thị trường chứng khoán 2018 đến tháng 06/2020

Sau khủng hoảng kinh tế toàn cầu 2008, thị trường chứng khoán Việt Nam lập đáy vào năm 2012 – 2013. Từ từ phục hồi trong suốt thời gian 2012 – 2015 bằng pha tích lũy lên kéo dài 4 năm. Sau đó bước vào giai đoạn tăng shock hơn 100% trong năm 2016 – 2017. Giai đoạn này ghi dấu những cái tên huyền thoại: VCS, TV2, MWG, PNJ, FPT, CTD, PTB, DHG, …

Biến cố black swan (thiên nga đen) đầu tiên của năm 2018 là chuỗi sự kiện “Chiến tranh thương mại Mỹ – Trung”. Những đòn đánh kinh tế giữa hai bên trong suốt một thời gian dài, kéo VN-Index từ đỉnh 1200 điểm (tháng 4/2018) xuống 3 lần chạm đáy 880 điểm. Lấy lại cân bằng quanh [950 – 1000] và dành phần lớn thời gian còn lại của năm 2019 vận động trong biên độ hẹp này.

Tháng 4/2018, thị trường chứng khoán Việt Nam lập đỉnh dài hạn. Thì trước đó, thị trường tài chính toàn cầu đã phát đi những tín hiệu cảnh báo. Nhưng giới đầu tư từ chối tiếp nhận. Tháng 1/2018, đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ gần như phẳng, đảo ngược vào tháng 8/2018, lần đảo ngược đầu tiên kể từ năm 2007. Chặng đường sau đó khó khăn thế nào, mọi nhà đầu tư tham gia thị trường đều thấm thía. Chuỗi sự kiện này đã hạ định giá mặt bằng cổ phiếu một cách nhanh chóng từ mức P/E gần 20 lần về mức 12 lần (đáy tháng 7/2018).

Hình 01 : Tóm tắt các sự kiện nổi bật 2019 – 2020

Ngày 23/01/2020: Trung Quốc công bố dịch bệnh không kiểm soát được và phong tỏa Vũ Hán

Ngày 30/01/2020: Phiên đầu tiên giao dịch lại sau kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán: VN-Index giảm 31 điểm

Đầu năm 2020, một con thiên nga đen khác bay đến, dưới hình hài một chủng virus gây dịch bệnh trên quy mô toàn cầu. Trước đó, tháng 11/2019 VN-Index đột ngột lập đỉnh. Nhà đầu tư vẫn cho rằng, nhịp điều chỉnh tháng 11 là một nhịp điều chỉnh lành mạnh, cho đến khi, Trung Quốc công bố phong tỏa Vũ Hán (đúng kỳ nghỉ Tết Nguyên Đán, ngày 23/01/2020). Nỗi sợ hãi mang tên Covid-19 một lần nữa hạ định giá thị trường từ mức P/E 12 về khoảng 9 lần, chỉ trong vòng 1 tháng! Tràn lan các mặt báo là thông tin về ngày tận thế, diệt vong của loài người.

VN-Index lập đáy thấp nhất ở 650 điểm. Tại sao lại là 650 điểm?

650 điểm là ngưỡng mà VN-Index trước đó mất 8 năm mới vượt qua được (tính từ sóng 2009). Sau khi break qua 650, chúng ta đã sống trong một uptrend mạnh 2 năm, với mức tăng trưởng gần 100%. Khi một kháng cự cực mạnh được chinh phục, mặc nhiên, nó trở thành một hỗ trợ cực mạnh của cổ phiếu. Vùng 650 được xem là hỗ trợ RẤT MẠNH của VN-Index và sẽ khó có thể bị phá vỡ, kể cả khi Corona quay lại sóng

2.Kịch bản thị trường 6 tháng cuối năm 2020.

Chúng tôi phân tích chỉ số và dự báo thị trường dựa trên nguyên lý cơ bản nhất: Bản tính con người không thay đổi!

Đó là lý do tại sao giả định quan trọng nhất của phân tích kỹ thuật nói rằng: “lịch sử luôn lặp lại”.

Xu thế tăng ngắn hạn kéo dài 3 tháng hậu Covid đã chính thức chấm dứt bằng việc chỉ số:

(1) Chỉ số đi lên 1 vùng giá mới, thiết lập mặt bằng thanh khoản lớn nhưng giá cổ phiếu không tăng được (xem lại các phiên giao dịch kỷ lục 8.000 – 11.000 tỷ từ 07/06 – 11/06/2020).

(2) Trong quá trình đi lên, bất ngờ xuất hiện nhịp điều chỉnh xuyên thủng ngưỡng MA20 trong khi trước đó chưa từng à phá vỡ thói quen tăng giá.

(3) Quay lại kiểm định chính ngưỡng MA20 vừa xuyên thủng, nhưng không vượt qua được, xác nhận bằng một phiên tạo gap 29/06/2020.  Sau đó vận động ở dải dưới bollinger band với nền thanh khoản rút 30% – 40%.

(4) Toàn bộ quá trình vận động, tạo ra mô hình đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước và đáy sau thấp hơn đáy trước.

Nửa sau của năm 2020, chúng tôi cho rằng chỉ số sẽ vận động trong một kênh sideway hẹp, tương tự như năm 2019. Với cận dưới quanh 830 và cận trên khoảng 900. Ngay cả khi biến cố “Covid” có trở lại lần 2, thì VN-Index cũng khó có thể giảm sâu hơn nữa. Vùng quán tính có thể sẽ vào khoảng [750 – 780]  điểm, và phục hồi rất nhanh sau đó. Nửa cuối năm 2020 và cả năm 2021, dưới góc nhìn vĩ mô sẽ là chu kỳ sideway up (tích lũy lên) nhờ:

  • Các chính sách vĩ mô hỗ trợ nền kinh tế phục hồi sau suy thoái và khủng hoảng.
  • Hưởng lợi từ làn sóng dịch chuyển công xưởng khỏi Trung Quốc và nguồn vốn ngoại.
  • Mặt bằng định giá đã được chiết khấu đáng kể sau 2 biến cố lớn: Chiến Tranh Thương Mại 2018 và Covid-19.

Cũng dưới góc độ tâm lý học, 2 sự kiện “black swan” đã đưa mức kỳ vọng của nhà đầu tư về lại mặt đất. Thay vì ở trên cung trăng như đỉnh tháng 4/2018. Chúng tôi còn nhớ rằng, thời điểm quý 1/2018, nhiều doanh nghiệp ra báo cáo quý 1/2018 với tốc độ tăng trưởng 30 – 45% so với cùng kỳ. Nhưng vẫn được cho là kém hơn kỳ vọng và … không hấp dẫn.

Sau cùng, thứ nuôi dưỡng giá cổ phiếu – vẫn là sự KỲ VỌNG. Mà sự kỳ vọng của nhà đầu tư thì đang được “tái định giá” một cách thực tế hơn!

3. Phương hướng hành động đối với mỗi kịch bản dự phóng

 3.1 Thị trường dao động trong biên độ hẹp 830 – 900 điểm

– Nhà đầu tư nên dành tỉ trọng cho các cổ phiếu dài hạn với nền tảng cơ bản tốt để chuẩn bị cho danh mục cho chu kì tăng trưởng sắp tới của thị trường. Danh mục theo dõi và các cổ phiếu khuyến nghị của chúng tôi bao gồm : FPT, MWG, PNJ, NTC, HPG, VCB, MBB, ACB, REE…

-Trong khoảng thời gian này,dòng tiền vẫn sẽ chủ động tìm kiếm cơ hội ở các mã cổ phiếu ngắn và trung hạn. Danh mục khuyến nghị của phòng MG 03 MBS HP sẽ tập trung vào các cổ phiếu có cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng hoặc hoạt động kinh doanh được hưởng lợi. Danh mục sẽ được cập nhật thường xuyên đến Cô Chú Anh Chị.

 3. 2 Thị trường phản ứng tiêu cực với những diễn biến bất ngờ từ dịch bệnh hoặc các số liệu kinh tế vĩ mô xấu

– Đây là cơ hội để Nhà đầu tư có thể mua được cổ phiếu với những mức giá hấp dẫn nhất cho chặng đường dài sắp tới. Điểm thấp nhất của VN-Index chúng tôi dự phóng sẽ vào khoảng  780 -790 theo xu hướng trendline tăng từ năm 2009 và danh mục vẫn bao gồm các cổ phiếu dài hạn bên trên.

Chúc quý Nhà Đầu Tư tìm được đúng hướng đi và đặt kỳ vọng được đúng chỗ!

Trân trọng!