0904 222 604

LOADING...

Hội thảo: Đánh giá KQKD Q3.2017

Sáng ngày 04.11.2017, rất đông Nhà đầu tư tại Hải Phòng đã tham dự “Hội thảo Đánh giá KQKD Quý 3/2017 và Định hướng đầu tư Quý 4.2017” của Công ty chứng khoán MB chi nhánh Hải Phòng tổ chức.

Đây là Hội thảo tư vấn chất lượng, được tổ chức chuyên nghiệp, đem đến những phân tích tình hình Quý 3.2017 sắc sảo về các cơ hội đầu tư VCS, PNJ, PTB, DHT, APC…

Là thành viên của MBS Hải Phòng, Đội ngũ DaucoTichtru đã tham gia góp sức cho Hội thảo thành công. Chúng tôi trân trọng tóm tắt nội dung phân tích và khuyến nghị ba mã chính là VCS, PTB, PNJ tại Hội thảo như sau, trong đó DaucoTichtru trình bày về PNJ tại Hội thảo:

VCS – CTCP Vicostone: Đánh giá Ấn tượng

Q3/2017: Tình hình tài chính của VCS duy trì lành mạnh và được cải thiện tích cực, tiền và tương đương tiền tăng 200 tỷ trong khi nợ vay ngắn hạn giảm 150 tỷ, trong điều kiện phải thu tích cực. Doanh thu Q3/2017 tăng trưởng 33%, điều này cho thấy VCS bán hàng và thu tiền rất tốt, hệ số nợ/tổng nguồn vốn của VCS đã giảm từ 34% xuống 30%.

Tình hình kinh doanh tiếp tục tăng trưởng mạnh: Doanh thu thuần tăng 33%, lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ VCS chuyển dịch sản phẩm dần sang phân khúc cao cấp. Chi phí hoạt động tiếp tục ở mức thấp, từ đó làm Lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 57% – cao hơn tốc độ tăng doanh thu.

Dự phóng Q4/2017: Với các giả định thận trọng về Hàng tồn kho, Biên Lợi nhuận gộp…vv MBS Hải Phòng dự báo Quý 4/2017 Doanh thu thuần và LNST sẽ tăng trưởng lần lượt trên 30% và 69% so với cùng kỳ, đưa EPS cả năm 2017 lên 15 000 đồng/CP.

Định giá: P/E hợp lý khoảng 18-20 lần, tương ứng định giá VCS vùng 270 000-300 000 đồng/CP.

Tham khảo Đánh giá của DaucoTichtru: https://goo.gl/rWjwif

  • PTB – CTCP Phú Tài

Q3.2017, PTB tiếp tục đầu tư Tài sản cố định qua việc mở rộng 02 nhà máy gỗ Phù Cát và nhà máy đá Diên Tân, nguồn vốn đầu tư tài trợ bằng nợ vay (Nợ ngắn hạn tăng 110 tỷ, Nợ dài hạn tăng 50 tỷ so với Q2). Dòng vốn của PTB tương đối yếu do việc không ngừng gia tăng đầu tư để mở rộng năng lực sản xuất. Tuy nhiên, dòng tiền từ Hoạt động sản xuất kinh doanh không ngừng được cải thiện và gia tăng. Nhìn lại lịch sử, PTB là doanh nghiệp có khả năng sử dụng vốn xuất sắc.

Q3.2017, KQKD của PTB không tăng trưởng mạnh, cụ thể: Doanh thu thuần tăng 19%, Lợi nhuận sau thuế tăng 18%. Nguyên nhân chủ yếu do: Mảng đá có Biên LNG giảm mạnh do hợp nhất với Granida và các đơn hàng xuất khẩu giảm; Mảng gỗ tăng trưởng mạnh 36,78% về doanh thu, nhưng LNG mảng gỗ tăng 54,84% so với cùng kỳ.

Dự phóng Q4.2017: MBS Hải Phòng dự báo mảng đá của PTB sẽ cải thiện tốt nhờ: Quý 4 là mùa vụ kinh doanh, các đơn hàng xuất khẩu từ Q2 sẽ dồn lại vào Q4, công suất các nhà máy đá của PTB đã gia tăng 100% so với cùng kỳ. Mảng gỗ sẽ tiếp tục tăng trưởng khi tháng 11 giai đoạn 02 của Nhà máy gỗ Phù Cát đi vào hoạt động.

MBS Hải Phòng dự phóng KQKD Q4.2017 đạt hoặc vượt kế hoạch mà PTB đề ra: DTT đạt 1460 tỷ, LNTT đạt 152 tỷ. EPS 2017 dự phóng là 13 000 đồng/CP.

Định giá: MBS Hải Phòng định giá P/E đạt mốc 11, mục tiêu 143 000 đồng/CP. Điểm rơi về lợi nhuận của PTB sẽ nằm ở năm 2018.

Tham khảo đánh giá của DaucoTichtru: https://goo.gl/hTZn29

 

  • PNJ – CTCP Vàng bạc đá quý Phú Nhuận

Q3.2017: PNJ đầu tư thêm tài sản cố định đi kèm với việc mở rộng cửa hàng (khoản mục NGuyên giá TSCĐ tăng, Khoản mục Chi phí xây dựng dở dang dài hạn tăng 80 tỷ) và tăng Hàng tồn kho khoảng 200 tỷ để đón mùa vụ: Quý 4 và Quý 01. Tài sản bằng tiền tăng khá đảm bảo đủ nguồn lực để mở rộng hệ thống trong quý IV.

Tài chính lành mạnh và cải thiện tích cực: Khoản tiền 975 tỷ từ phát hành riêng lẻ góp sức giúp PNJ giảm được 700 tỷ nợ vay ngắn hạn, 44 tỷ nợ dài hạn, và có 160 tỷ đầu tư tài chính ngắn hạn. Hệ số nợ (Nợ/Tổng nguồn vốn) giảm mạnh từ 51% xuống còn 33%, phần lãi vay của PNJ trả trong quý 3 cũng giảm đi 07 tỷ => Tình hình tài chính của PNJ được cải thiện rõ rệt, đủ nguồn lực tài trợ cho việc mở rộng hệ thống (với tốc độ nhanh hơn) trong quý 4 năm nay.

Đánh giá Chung:  PNJ có tốc độ tang trưởng quý 3 chậm lại, song không phải là dấu hiệu lo ngại trong điều kiện mở rộng Hệ thống cửa hang. Nguồn vốn từ phát hành riêng lẻ (985 tỷ đồng) đang được PNJ sử dụng đúng mục đích, đầu tư vào TSCĐ và Hàng tồn kho, đảm bảo mở rộng hệ thống nhanh nhưng bền vững. Nguồn vốn này, khi chưa sử dụng hết, được PNJ trả nợ ngắn hạn để giảm lãi vay cho doanh nghiệp => Tình hình kinh doanh Quý 3/2017 không đột biến nhưng khả quan

Dự phóng Q4.2017: Với các giả định thận trọng, MBS Hải Phòng dự phóng KQKD Q4.2017 như sau:

Một số hình ảnh của Hội thảo: